Vidéo des billets à remboursement anticipé automatique
Insert heading text
with an optional subtitleEn quoi consistent les billets à remboursement anticipé automatique?
Il s’agit de billets structurés liés au marché qui offrent aux investisseurs l’occasion de recevoir un rendement variable composé d’un rendement fixe et, sous certaines conditions, d’un rendement supplémentaire. Ils offrent aux investisseurs la possibilité de surperformer un investissement direct dans l'actif sous-jacent.
Comment fonctionnent-ils?
Les billets à remboursement anticipé automatique ont une date d’émission et une date d'échéance, avec une série de dates de constatation entre les deux.

Les billets peuvent arriver à échéance par anticipation à des dates fixes avant la date d’échéance sous certaines conditions. Ils offrent généralement un certain degré de protection du capital à l’échéance en cas de baisse du niveau ou du cours de l’actif sous-jacent.
Pour ce type de produit, il est important de bien comprendre :
- La clause de remboursement par anticipation automatique
- Le remboursement à l’échéance
La clause de remboursement
Le remboursement de ce billet avant la date d’échéance dépend du niveau de l’actif sous-jacent par rapport à un niveau préétabli, le « niveau de remboursement par anticipation automatique », à l’une des dates de constatation. En général, ce niveau est fixé à 100,00 % du niveau initial de l’actif, mais cela peut varier d'une note à l'autre.
À chaque date de constatation, nous vérifions si l’actif sous-jacent clôture à un niveau ou cours égal ou supérieur au niveau ou cours de remboursement par anticipation automatique et, le cas échéant, le billet arrivera à échéance par anticipation et l’investisseur recevra un remboursement de son capital, majoré de rendements variables.

Si l’actif sous-jacent clôture à un niveau ou cours inférieur au niveau de remboursement par anticipation automatique, le billet continuera jusqu’à la prochaine date de constatation, date à laquelle la même vérification aura lieu.
Le remboursement à l’échéance
Un rendement variable est versé si le rendement des billets, à l’une des dates de constatation ou à la date d’échéance, sont supérieurs ou égaux au niveau de remboursement par anticipation automatique. En plus, les billets offrent aux investisseurs l’occasion de recevoir un rendement fixe sous certaines conditions, comme indiqué dans les documents d'offre. Les produits sont aussi généralement assortis d'une certaine forme de protection à l'échéance, qui peut être une barrière, une marge de protection ou une marge de protection redressée.
Scénarios illustratifs
Voici quatre scénarios dans lesquels nous verrons comment la clause de remboursement par anticipation automatique et le remboursement à l’échéance fonctionnent. Pour chaque scénario, supposons que les billets ont une durée de cinq ans avec possibilité d’un rendement fixe de 10 % par année. En plus d’un rendement fixe, les investisseurs pourraient recevoir un rendement supplémentaire sur l’actif sous-jacent correspondant à 5 % de la valeur qui excède le rendement fixe.

Scénario 1 :
- Le niveau de l’actif sous-jacent est supérieur au niveau de remboursement par anticipation automatique et le billet est remboursé par anticipation.
- Le rendement de l’actif sous-jacent est inférieur au taux de rendement fixe.
Dans ce premier scénario, le niveau de l’actif sous-jacent est inférieur au niveau de remboursement par anticipation automatique la première année, mais il le dépasse à la date de constatation de la deuxième année. Dans cet exemple, le billet sera appelé au remboursement puisque le rendement actif sous-jacent a augmenté de 7 % depuis la date d’évaluation initiale, dépassant ainsi le niveau de remboursement par anticipation automatique. Les investisseurs recevront donc un rendement fixe de 20 %, soit 10 % pour chaque année. Puisque le rendement de l’actif sous-jacent est inférieur au taux de rendement fixe, aucun rendement supplémentaire n’est payable.

Scénario 2 :
- Le niveau de l’actif sous-jacent est supérieur au niveau de remboursement par anticipation automatique et le billet est remboursé par anticipation.
- Le rendement de l’actif sous-jacent est supérieur au taux de rendement fixe.
Dans ce deuxième scénario, le rendement de l’actif sous-jacent augmente de 25 % au cours de la deuxième année. Puisqu’il est supérieur au niveau de remboursement par anticipation automatique, le billet sera appelé au remboursement. Les investisseurs recevront non seulement un rendement fixe de 20 %, soit 10 % pour chaque année, mais aussi un rendement supplémentaire de 0,25 % puisque le rendement de l’actif sous-jacent est supérieur au rendement fixe de 20 %.

Scénario 3 :
Le billet n’est pas appelé au remboursement à la date de constatation finale.
Dans ce troisième scénario, le niveau de l’actif sous-jacent n’est égal ou supérieur au niveau de remboursement par anticipation automatique à aucune des dates de constatation, et le billet atteint donc l’échéance contractuelle.

Étant donné que le niveau de l’actif sous-jacent est supérieur au niveau de remboursement par anticipation automatique à la date de constatation de la cinquième année (c.-à-d. la dernière année), un rendement fixe de 50 % est payable. Puisque le rendement de l’actif sous-jacent est inférieur au rendement fixe, aucun rendement supplémentaire n’est payable.
Scénario 4 :
Le niveau de l’actif sous-jacent reste inférieur au niveau de remboursement par anticipation automatique et le billet n’est pas appelé au remboursement.
Dans ce quatrième scénario, le niveau de l’actif sous-jacent demeure inférieur au niveau de remboursement par anticipation automatique sur toute la durée du billet et aucun rendement variable n’est payable à la date d’échéance.

Ce type de billet est également assorti d’une clause de protection conditionnelle du capital à l’échéance, soit un niveau ou cours barrière, ce qui signifie que l’investisseur recevra le rendement de la totalité de son placement initial à condition que le niveau de l’actif sous-jacent ne soit pas inférieur à un certain niveau ou cours à la date de constatation finale. Ce niveau est appelé niveau ou cours barrière.
Si le niveau de l’actif sous-jacent tombe en dessous du niveau ou cours barrière, l’investisseur sera entièrement exposé au rendement négatif de l’actif sous-jacent.
Par exemple, si le niveau barrière est fixé à 70 %, cela signifie que le produit a une protection conditionnelle du capital de 30 %. Si le billet n’est pas remboursé par anticipation automatique et que niveau ou cours barrière n’est pas franchi à l’échéance, l’investissement initial de l’investisseur sera intégralement remboursé.
Toutefois, si le niveau de l’actif sous-jacent baisse plus que le niveau ou cours barrière, le capital investi est à risque. Par exemple, si l’actif sous-jacent chute de 35 % l’investisseur perdra 35 % du capital qu’il a investi.
Quand envisager un billet à remboursement anticipé automatique
Un billet à remboursement anticipé automatique classique peut convenir à un investisseur dont la perception du marché est stable ou modérément positive. Cependant, les billets à remboursement anticipé automatique peuvent être personnalisés pour s’adapter à des perspectives de marché spécifiques.
Besoins de trésorerie
Ces billets ne génèrent pas de flux de trésorerie périodiques, mais la clause de remboursement par anticipation automatique peut fournir des liquidités avant la date d’échéance contractuelle si le billet est appelé au remboursement.
Préférence de durée
Les billets à remboursement anticipé automatique sont appelés au remboursement si le niveau de l’actif sous-jacent est égal ou supérieur au niveau de remboursement par anticipation automatique à toute date de constatation. Les remboursements par anticipation sont habituellement effectués annuellement ou semestriellement.
Avantages des billets à remboursement anticipé automatique
- Ils ont le potentiel de surpasser l’actif sous-jacent dans des conditions de marché modérément négatives, stables ou modérément positives.
- La personnalisation de clauses concernant le risque/rendement offre une plus grande flexibilité aux investisseurs qui présentent différents niveaux de tolérance au risque.
- La protection partielle ou conditionnelle contre les baisses réduit le risque par rapport aux alternatives en actions.
Risques liés aux billets à remboursement anticipé automatique
- Capital non protégé : le capital de ces billets n’est pas protégé, les investisseurs pourraient perdre une partie ou la totalité de leur investissement initial.
- Participation à la hausse limitée : en règle générale, les billets à remboursement anticipé automatique affichent une performance inférieure à celle d’un investissement direct si la valeur de l’actif sous-jacent croît de manière significative.
- Risque lié au réinvestissement : les billets structurés peuvent être automatiquement appelés au remboursement en raison de la performance de l’actif sous-jacent, ce qui peut obliger les investisseurs à réinvestir à des rendements inférieurs.
- Le rendement variable n’est pas garanti : si la valeur de l’actif sous-jacent chute sous le niveau ou le cours barrière et ne se rétablit pas, l’investisseur ne recevra pas de rendement variable.
- Risque de crédit : les billets structurés de la Banque Scotia sont des créances de la Banque Scotia et sont assujettis à la solvabilité de la Banque.
- Risque lié au taux d’intérêt : le prix des billets sur le marché secondaire est sensible aux variations des taux d’intérêt de référence.
- Risque lié au marché : la performance d’un billet structuré dépend de nombreux facteurs liés à l’évolution de l’actif sous-jacent sur les marchés financiers.
- Considérations relatives à la durée des billets : les investisseurs doivent connaître leur horizon d’investissement et choisir un billet d’une durée appropriée.
- Incidences fiscales : un investissement dans des billets structurés peut avoir des conséquences fiscales pour l’investisseur. Il leur est recommandé d’obtenir leurs propres conseils fiscaux.
- Considérations relatives à la SADC : à l’exception des CPG liés au marché, les billets ne sont pas admissibles à l’assurance-dépôt de la Société d’assurance-dépôts du Canada.
Obtenez les conseils d’un expert
Les billets structurés sont flexibles et personnalisables afin de répondre à vos besoins d’investissement et à vos objectifs de risque/rendement particuliers. Adressez-vous à un conseiller pour discuter de la manière dont les structures peuvent être adaptées à vos besoins spécifiques.